滬鎳維持弱勢盤整 不銹鋼市場出現back結構

　　受到國內新冠病毒疫情的影響，春節(jié)至今滬鎳始終維持弱勢盤整。盡管上周走勢一度出現回升，但隨著市場對經濟增長乏力的擔憂，打壓基本金屬消費，鎳價再度重拾跌勢，承壓回落，預計短期內弱勢局面或將延續(xù)。

　　從庫存量來看，LME及上期所鎳庫存均呈現增加態(tài)勢。不過從數據對比來看上期所現貨鎳增幅弱于LME市場，這也是近期滬倫比值出現修復的原因之一。從近期兩市合約結構來看均為contango結構的——正向市場。

　　而無錫不銹鋼市場則出現了不同的情況，目前近遠月合約出現back結構。隨著其每月25日交收日的逐步臨近，現貨庫存的卻出現持續(xù)減少，近月合約似有逼倉預期。

　　從價格構成來看，上期所和無錫不銹鋼有所不同的：由于上期所只能交割鎳板，不能交割鎳豆，而無錫不銹鋼市場均可交割，因此大量鎳豆庫存趨于流向無錫市場。

　　據了解，無錫不銹鋼庫存中絕大多數為鎳豆庫存。而隨著近期鎳豆庫存的不斷消耗，目前市場上已經鮮有現貨貨源報價。市場中部分報價貨源品種并非全是符合無錫市場交收規(guī)定的品種，因此不排除出現逼倉的風險，這與年前上期所那波逼倉行情相類似。

　　上期所方面，本周臨近交割時，鎳板貨源相對充裕，且空頭交割意愿較大，而多頭接單意愿偏弱，故價格上行面臨壓力，合約間呈現近低遠高結構。

　　反觀近期無錫鎳豆報價，就能看出一些端倪，貼水一路收窄后，目前出現升水報價，因多頭施加壓力，空頭風險逐步增強。根據反向市場原理，操作上建議買近拋遠。不過從午后走勢來看，近遠月合約價差有所收窄，仍需密切關注走勢發(fā)展。